A forint árfolyama szorosan összefonódik a makrogazdasági környezettel, amely számos tényező, mint például a gazdasági növekedés, az inflációs ráta és a külkereskedelmi egyensúly hatásait tükrözi. A gazdasági stabilitás és a piaci bizalom kulcsszerepet já
Az Egyesült Államok gazdaságának várt jelentős lassulása a harmadik negyedévben nem következett be. A növekedés fő motorja továbbra is a háztartások fogyasztása, viszont a munkaerőpiac szoros állapota mellett előrejelzések szerint középtávon már várható egy mérséklődés a gazdasági teljesítményben.
A protekcionizmus tervezett fokozása az új elnökség idején kétséges hatással lehet a gazdasági növekedésre. Noha a harmadik negyedéves GDP adatok kisebb mértékű pozitív meglepetést okoztak, az Eurózóna súlyos problémái továbbra is megoldatlanok. A belső nehézségek, mint a versenyképességi kihívások és az Egyesült Államokhoz viszonyítva magas energiaköltségek mellett, egy újabb fenyegetés is jelentkezik: az Egyesült Államokban növekvő protekcionista intézkedések árnyéka nehezedik a nettó exportőr státuszú európai térségre.
Az utóbbi hetekben jelentős változások történtek a kamatvárakozások terén. A gazdasági növekedés és az inflációs trendek figyelembevételével úgy tűnik, hogy a két vezető központi bank közül az Európai Központi Bank (EKB) gyorsabban érheti el a semleges kamatszintet, míg az Egyesült Államokban a Fed óvatosabb megközelítést választ, mint ahogy azt korábban feltételeztük. Ez a kamatkülönbség a dollár tartós erejét sejteti, amely a piacon stabil pozíciót biztosíthat számára.
Belföldön nem várt csalódást okoztak a GDP mutatók. A harmadik negyedév során a megelőző negyedévhez viszonyítva 0,7 százalékos, míg a tavalyi év azonos időszakához képest 0,8 százalékos visszaesést tapasztaltunk a gazdaság terén. Ennek következtében az idei GDP növekedésére vonatkozó előrejelzésünket 0,5 százalékra, míg a 2025-ös évre vonatkozót 2 százalékra módosítottuk.
A 12 hónapos inflációs ráta az idei év során a jegybank által megcélzott sávban mozgott. Az év végére prognosztizált inflációs növekedés mértéke várhatóan alacsonyabb lesz, mint ahogyan azt korábban előrejelezték. Miközben a piaci szolgáltatások inflációja csökkenő tendenciát mutathat, az élelmiszerárak emelkedése, a forint árfolyamának ingadozása, valamint az inflációhoz kötött adóemelések mind olyan tényezők, amelyek felfelé irányuló inflációs kockázatokat rejtenek magukban.
Szeptember végére a jegybanki alapkamat 6,50 százalékra zsugorodott, és azóta sem történt változás. A globális kockázatok növekedése és a forint gyengülése jelentősen korlátozza a jegybank lehetőségeit, ezért az idei évre már nem számítunk további kamatcsökkentésekre.
Az év utolsó negyedévében a forint gyengülése felgyorsult, ami a piaci helyzet alakulását tekintve figyelemre méltó. A reálértékét illetően a korábbi túlértékeltsége lényegesen csökkent. Az árfolyam "normalizálódása", amely a stabil külső egyensúlyi többlettel párosul, rövid távon nem indokolja a jelentős forintgyengülést. Előrejelzésünk alapján az EURHUF árfolyama a 400-410-es sávban találhatja meg a stabilitását.
